30年前，汕頭市超聲儀器研究所股份有限公司（以下簡稱“汕頭超聲”）自主研制出國內(nèi)第一代量產(chǎn)的“中華B超”，開啟了我國超聲診斷設(shè)備國產(chǎn)化的道路。如今，汕頭超聲也走到自身發(fā)展的歷史節(jié)點(diǎn)，沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO上市。
招股書顯示，醫(yī)用超聲設(shè)備（包括彩超、黑白超）占汕頭超聲總營收比例約60%。2020年～2021年，受這一主要產(chǎn)品銷售收入下降影響，汕頭超聲的收入規(guī)模連續(xù)兩年出現(xiàn)同比下滑。
過往，低端市場一直是汕頭超聲的重心所在。近年來，公司進(jìn)一步開拓中高端彩超、乳腺超聲等產(chǎn)品的市場銷售，其意識到，“?？瞥曉O(shè)備領(lǐng)域市場空間廣闊，是各醫(yī)療設(shè)備廠商的研發(fā)重點(diǎn)。”
?？瞥曉O(shè)備領(lǐng)域，全容積乳腺超聲成像系統(tǒng)（以下簡稱“全容積乳腺機(jī)”）是汕頭超聲近年在二級和二級以上醫(yī)院的推廣重點(diǎn)，但受該種產(chǎn)品的檢查收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)制定進(jìn)度較慢影響，公司推廣有所遲緩。
2月15日，汕頭超聲方面在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，新產(chǎn)品開發(fā)者在市場開拓中要承擔(dān)更多責(zé)任，通過較長時間改變應(yīng)用者的固有認(rèn)知或使用習(xí)慣。尤其是全新的醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，其市場開拓很大程度上依賴核心醫(yī)院的示范和推廣。2022年，公司已和64家一級經(jīng)銷商就公立二、三級醫(yī)院業(yè)務(wù)簽訂了專項(xiàng)框架協(xié)議，明確銷售目標(biāo)。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量價“雙殺”
招股書顯示，汕頭超聲前身為汕頭超聲儀器研究所，于1982年設(shè)立，該所為國內(nèi)唯一一家長期專注于超聲設(shè)備及無損檢測設(shè)備開發(fā)的獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)。1983年，公司自主研制出國內(nèi)第一臺超聲成像診斷儀，三年后，引進(jìn)日本日立醫(yī)療公司黑白超技術(shù)及生產(chǎn)線。
直至1995年，國內(nèi)的醫(yī)用超聲設(shè)備仍以黑白超為主，且進(jìn)口品牌與合資品牌占據(jù)市場主導(dǎo)地位，以汕頭超聲、無錫海鷹電子醫(yī)療系統(tǒng)有限公司為代表的國產(chǎn)廠商在夾縫中生存。
1997年，汕頭超聲收購美國ATL公司彩超技術(shù)及生產(chǎn)線，率先生產(chǎn)彩超，并在2003年成功研制全數(shù)字B超，開始全面替代進(jìn)口產(chǎn)品。2008年，公司研制出實(shí)時三維（4D）容積探頭，填補(bǔ)國內(nèi)空白。
近年來，汕頭超聲業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品線持續(xù)橫向、縱向拓寬。截至目前，公司主要從事醫(yī)療影像設(shè)備、工業(yè)無損檢測設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為醫(yī)療影像設(shè)備和工業(yè)無損檢測設(shè)備，全數(shù)字彩超是公司目前主要收入來源。招股書顯示，2021年，公司醫(yī)用超聲設(shè)備國內(nèi)市場銷量排名前三。
2019年～2021年及2022年上半年，汕頭超聲的醫(yī)用超聲設(shè)備業(yè)務(wù)收入分別為2.36億元、2.06億元、1.75億元和8155.32萬元，占總營收比例分別為72.33%、65.06%、62.53%、61.77%。
受上述業(yè)務(wù)影響，汕頭超聲的業(yè)績呈現(xiàn)下降趨勢。2020年和2021年，公司營業(yè)收入分別同比減少4.27%、11.73%，凈利潤分別同比減少20.41%、4.1%。汕頭超聲披露稱，醫(yī)用超聲銷售收入在2020年下滑主要是因?yàn)殇N量減少，在2021年下滑的主要原因是銷售價格下降。
招股書顯示，2019年～2021年，公司醫(yī)用超聲設(shè)備銷量分別為4472套、4108套、3997套，對應(yīng)單價分別為5.28萬元/套、5萬元/套、4.37萬元/套。其中，對應(yīng)時期內(nèi)，彩超銷量分別為2521套、2252套、1877套；黑白超銷售分別為1951套、1856套、2120套。
值得注意的是，2021年，黑白超銷量較2020年增加，彩超銷量同比減少，但黑白超的銷售單價僅約為彩超的15%，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致該年度公司醫(yī)用超聲產(chǎn)品整體售價下降。
汕頭超聲在招股書中指出，公司黑白超收入占比超過10%，盡管從臨床應(yīng)用及產(chǎn)品性價比的角度，黑白超在未來一定時期內(nèi)依舊具有一定的市場，但從長遠(yuǎn)的角度看，黑白超逐步被彩超替代，公司在未來也將采用彩超代替黑白超，可能存在黑白超收入逐漸下降引致的收入下滑風(fēng)險。
除了產(chǎn)品本身的市場容量存在不確定因素，汕頭超聲方面對記者表示，“疫情影響下的市場變化也與公司此前堅(jiān)持的經(jīng)營戰(zhàn)略產(chǎn)生了暫時性差異?！?/p>
在醫(yī)用超聲銷售戰(zhàn)略方向上，公司之前主要的目標(biāo)客戶為基于“分級診療”政策大力拓展的私立和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，2021年，以公立二、三級醫(yī)院擴(kuò)容為主導(dǎo)的醫(yī)療新基建展開，與公司過往一貫的主要目標(biāo)客戶群體（私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)、公立鄉(xiāng)鎮(zhèn)級醫(yī)療機(jī)構(gòu)等）在結(jié)構(gòu)上有所差異，因此在短期內(nèi)公司對銷售策略的調(diào)整存在一定滯后。
“長期來看，推動國家分級診療政策的落地實(shí)施，基層醫(yī)療的建設(shè)勢在必行。因此，公司在基層醫(yī)療方面的傳統(tǒng)銷售優(yōu)勢不會由于暫時性的政策調(diào)整而喪失。公司有望能夠抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，通過自身的自主研發(fā)和差異化競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)未來業(yè)績的提升?！鄙穷^超聲方面表示。
發(fā)力?？瞥曉O(shè)備
改變發(fā)生在2022年上半年。隨著銷售策略重點(diǎn)的調(diào)整，汕頭超聲在堅(jiān)持基層醫(yī)療傳統(tǒng)銷售優(yōu)勢的同時，持續(xù)開拓多重市場，一方面取得了軍隊(duì)集采招標(biāo)項(xiàng)目， 同時進(jìn)一步開拓了中高端彩超、乳腺超聲以及超聲成像引導(dǎo)的微創(chuàng)手術(shù)解決方案的市場銷售。
根據(jù)申報會計(jì)師出具的《審閱報告》，2022年，汕頭超聲收入約3.36億元，較2021年增長18.34%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約1.22億元，同比增長71.8%。
汕頭超聲方面對記者透露，2022年，公司中高端彩超、全容積乳腺機(jī)、手術(shù)機(jī)器人配套超聲產(chǎn)品等的銷售收入較2021年分別增長約13%、70%和220%。
近年來，汕頭超聲在開發(fā)通用型彩超設(shè)備的同時，也致力于?？瞥曉O(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)。當(dāng)前，醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備朝著功能化、便攜化、專科專用化、多模態(tài)融合等方向發(fā)展。?？瞥曉O(shè)備市場涉及婦產(chǎn)、肝臟、心臟等領(lǐng)域，部分國產(chǎn)頭部廠家已相繼推出了系列產(chǎn)品。邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）曾在2022年對外披露稱，將加大對下一代專業(yè)婦產(chǎn)超聲、專業(yè)心臟超聲等其他臨床應(yīng)用領(lǐng)域的超聲研發(fā)投入。
目前，汕頭超聲已開發(fā)出我國首套智能乳腺全容積超聲系統(tǒng)IBUS系列產(chǎn)品（即全容積乳腺機(jī)），應(yīng)用于婦產(chǎn)科的日常診療。此外，公司目前在研的有光聲成像乳腺診斷系統(tǒng)、多模態(tài)乳腺診斷系統(tǒng)以及肝臟超聲診斷系統(tǒng)、顱腦應(yīng)用探頭及配套主機(jī)產(chǎn)品等?？瞥曉O(shè)備。
只不過，完成新產(chǎn)品的研發(fā)并非一勞永逸。對于全容積乳腺機(jī)的檢查收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，目前僅有上海、重慶、江蘇等地完成制定，全國大部分省市尚無相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，這對汕頭超聲的產(chǎn)品市場推廣帶來一定困難。
汕頭超聲表示，隨著我國對“兩癌”（乳腺癌和宮頸癌）篩查覆蓋率的提升及專科化、自動化的超聲診斷設(shè)備的需求增加，未來該等?？圃\斷收費(fèi)體系將逐步建立，?？瞥曨I(lǐng)域的需求將不斷增加。
根據(jù)Signify Research統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)超聲乳腺機(jī)市場規(guī)模為930萬美元，預(yù)計(jì)到2024年將達(dá)到2810萬美元，年復(fù)合增長率為24.7%。
記者注意到，此次IPO，汕頭超聲擬募資約3.11億元，投入醫(yī)用成像產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目（以下簡稱“醫(yī)用成像產(chǎn)品項(xiàng)目”）、工業(yè)無損檢測系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目、便攜式DR系統(tǒng)（全數(shù)字化X射線攝影系統(tǒng)）研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化及市場建設(shè)項(xiàng)目以及創(chuàng)新基地建設(shè)項(xiàng)目。其中，醫(yī)用成像產(chǎn)品項(xiàng)目擬投資約1.29億元。
招股書顯示，醫(yī)用成像產(chǎn)品項(xiàng)目將建設(shè)高性能彩超、多模態(tài)乳腺診斷系統(tǒng)、超聲肝臟診斷系統(tǒng)、超聲甲狀腺診斷系統(tǒng)和光聲成像乳腺診斷系統(tǒng)等5個系列產(chǎn)品，為公司開發(fā)并產(chǎn)業(yè)化擬于未來3年~5年后進(jìn)入市場銷售的新產(chǎn)品。其中，上述擬建設(shè)的5個系列產(chǎn)品的研發(fā)投入為1.06億元。
汕頭超聲表示，醫(yī)用成像產(chǎn)品項(xiàng)目將優(yōu)化公司生產(chǎn)布局、提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率等，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為公司培育新的利潤增長點(diǎn)，滿足公司快速發(fā)展的需要。
2019年～2021年及2022年上半年，汕頭超聲研發(fā)費(fèi)用分別為4760.75萬元、4128.01萬元、3855.92萬元及1842.38萬元，占營業(yè)收入比例分別為14.16%、12.83%、13.57%及13.83%。
